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CAR论文:税务筹划影响分析师预测准确度吗?

时间: 2019-07-16 16:07 浏览次数:
内容提要: 税务筹划 会改变公司特征与真实业绩之间的匹配关系,那么分析师能否识别出这种差异是一个很重要的研究话题。本文采用美国2003-2016年从会计师事务所购买 税务咨询 服务
内容提要:税务筹划会改变公司特征与真实业绩之间的匹配关系,那么分析师能否识别出这种差异是一个很重要的研究话题。本文采用美国2003-2016年从会计师事务所购买税务咨询服务ATPS的公司为样本,采用公司支付的税务咨询费用来衡量纳税筹划程度,检验了纳税筹划与分析师预测准确度之间的关系。实证结果表明,纳税筹划会提高经营业务复杂度、降低税收费用的可预测性,进而降低分析师的预测准确度,并且纳税筹划会导致公司盈余和有效税率ETR的波动性上升、持续性下降。本文扩展了纳税筹划与公司信息环境的相关研究。
CAR论文:税务筹划影响分析师预测准确度第一张图片
纳税筹划会对公司对外沟通、披露和自身盈余产生影响,而分析师在进行盈利预测时会利用公司这些公开的信息,并且分析师所提供的预测信息会被市场广泛使用,因此纳税筹划会影响分析师预测行为,进而影响资本市场。如果纳税筹划导致了更高的分析师预测误差,那么它就会导致资本市场上低效率的资源配置决策。基于此,本文尝试探究公司纳税筹划与分析师预测准确度之间的关系。
 
企业进行税务筹划的方式有以下几种:
(1)分拆自己的经营活动;
(2)在多地进行纳税筹划;
(3)通过转移定价的方式来转移收入和费用;
(4)扣减损失等(Balakrishnan et al.,2018)。

上述行为都会增加公司经营业务的复杂性,并且Lassila et al.(2010)研究发现公司向审计师支付的税务费用越多,报表中会计项目的复杂度则越高。因此,纳税筹划会影响公司组织结构、经营和财务报表的复杂性,使分析师很难估计这些复杂公司的盈余,从而导致分析师预测的准确度度下降。
CAR论文:税务筹划影响分析师预测准确度的相关GIF动态图
分析师在预测每股收益(EPS)时很难考虑到税法的变化(Plumlee,2003)、税收导致的收入转移(Shane and Stock,2006)、由于会税差异导致的盈余管理(Weber,2009)以及ETR变化的持续性(Kim et al.,2015)。因为分析师很难将具体的税务信息纳入考虑范围,也很难根据公司的复杂性对预测信息进行调整,因此与纳税筹划相关的公司复杂度增加会影响分析师预测的准确度。
 
基于以上两点考虑,本文认为公司纳税筹划会通过影响公司业务复杂度和策略性地利用税法构建交易等两种方式改变公司特征与业绩之间的关系,使得公司特征不能预测其未来收益,分析师预测的准确度就会因此受到影响,因此本文提出的假设为:纳税筹划与分析师预测准确度负相关。
 
(一)相关文献
 
公司通常通过纳税筹划来降低税负(Mills,1996;Mills et al.,1998),但是,纳税筹划不仅能够影响公司税负,还能够对公司很多方面产生持续影响(Hoopes et al.,2012)。纳税筹划包括择时确定公司收入或费用,或是降低税负支出等行为,总之具有纳税筹划行为的公司会战略性地组织交易和经营活动从而获得税收优惠,但是,纳税筹划行为会影响公司经营行为的可理解性(Scholes et al.,2014)。因此,纳税筹划会增加公司的复杂度(Mills et al.,1998;Balakrishnan et al.,2018),从而增加分析师准确预测盈余的难度。
 
分析师提供的信息属于资本市场的重要组成部分,其预测行为能够影响股票和债券市场(Clement and Tse,2003;Ramnath et al.,2008)。分析师可以预测多种信息,但是税后EPS预测是与市场最相关的(Ramnath et al.,2008;Beyer et al.,2010)。分析师预测准确度可以作为分析师信息质量和信息价值的衡量指标(Clement,1999; DeFranco, Kothari, and Verdi,2011;Bratten et al.,2017)。并且前人研究表明分析师预测准确度与公司的信息质量有关,具体包括公司交流(Lang and Lundholm,1996),更高质量的披露(Byard and Shaw,2003)以及盈余质量(Dechow, Ge, and Schrand,2010)。此外,当公司的盈余更持久时,分析师预测也会更准确(Ali, Klein, and Rosenfeld,1992;Lim,2001)。
 
(二)本文贡献
CAR论文:税务筹划影响分析师预测准确度的相关GIF动态图二
既有文献主要关注纳税筹划对财务报表和审计师的影响,以及纳税筹划行为所引发的资本市场反应。本文则重点关注纳税筹划服务与公司信息环境之间的关系,因为精确度较低的EPS预测所提供的信息含量较少,因此本文拓展了纳税筹划经济后果方面的文献。
 
其次,Allen et al.(2016)通过案例研究发现当明星分析师跟随公司时,为了减少分析师对公司税收战略的疑惑从而影响分析师的预测,管理层会降低公司纳税筹划的激进程度。本文通过实证研究表明纳税筹划会阻碍分析师对公司经营活动的理解,而且纳税筹划会对分析师预测税收费用和EPS产生广泛影响。
 
最后,尽管监管者为了保持审计师独立性从而限制审计师提供税务咨询服务ATPS,但是本文的研究结果发现税务咨询服务ATPS是通过纳税筹划,而不是降低审计师独立性来影响资本市场的。研究结论对监管者具有启示作用,即基于独立性考虑限制税务咨询服务ATPS只会降低知识在公司和会计师事务所之间的流动,对于资本市场是没有益处的。
 


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